2019增长远远低于数据所显示的,经济衰退可能会实现。

2018年金融世界占据了两个主要因素:政治动荡和对经济增长放缓的担忧。第一个是英国脱欧和特朗普在美国的胜利是可以预见的,但第二个在市场上恍然大悟,如下半年的冷水淋浴。据Markit称,不久前欧盟的增长创下历史新高,商业活动在12月份萎缩至四年来的最低增长速度。这是在3月份美联储首次触发触发时,市场参与者在美国经济稳健发展的长期加息周期中匆匆进入美元定价。甚至欧洲央行也有足够的信心宣布量化宽松的结束。但是什么时候以及为什么事情变得如此糟糕?

特朗普的战斗阵线

那么,让我们首先考虑美国与世界其他国家之间的贸易紧张局势是最主要的政治焦虑。美国保护主义政策“让美国再次变得伟大”,特别关注其对华贸易逆差,引发了全年的担忧。2017年美国对中国的贸易逆差约为3470亿美元,尽管有制裁,关税和所有马戏团,但这种赤字在2018年的前10个月内相当。这背后有两个原因:美元走强和中国拥有汇率部分固定在美元汇率上。

此外,也许是最相关的问题,美国忽视了增长,把重点放在其对外关系而不是内部发展上。实际上,美国的宏观经济数据非常令人鼓舞,但在令人印象深刻的头条新闻背后,有几个可怕的数字。举个例子,中国最近宣布将继续向美国购买大豆,这是这个亚洲巨头的良好信号。德意志银行的一项研究显示,2018年,对中国的大豆出口下降了98%。在2017年增长12.8%之后,截至10月的10个月中,出口总量下降了1.0%。1月份,在转向其他地方之后,中国从美国进口了12亿美元的大豆。美国农业部预测2019年大豆种植面积将减少660万英亩。中国不仅拥有其他贸易伙伴,而且还通过税制改革削减了商业和消费者的成本,以缓解美国关税的影响。战争远未结束,美国似乎没有赢得这场战斗。

然后,是美联储。“恢复正常”的政策来自全年4次加息,并以每月341亿美元的汇率撤出3746亿美元的高额资金。

美国总统特朗普在今年下半年开辟了另一场战斗阵线。他决定干涉美国其他总统所做的事情:美联储的货币政策。特朗普表示,他对美联储首席鲍​​威尔及其紧缩政策并不感到“高兴”,承诺不再加息和美元疲软。这是一种恶性循环,在美联储提升利率的情况下美元上涨,而本币更强劲,导致更大的贸易逆差和增长放缓。

鲍威尔酋长从10月到11月的“中间率”水平上升到“略低于”水平。央行官员将中性利率视为不影响实际GDP的水平,既不是通货膨胀,也不是既不紧缩也不是扩张的利率水平。鲍威尔在其最新的货币政策声明中表示,联邦基金利率 “目前处于中立的低端。” 鲍威尔补充说,进一步加息取决于数据,但央行已经到了货币和财政刺激不再足以刺激经济增长的地步。也就是说,央行对货币的影响可能会继续受到抑制。

经济衰退来到美国?

与此同时,美国收益率曲线趋于平缓。10年期国债收益率跌至美联储后的2.75%,触及7个月以来的最低点,而2年期国债收益率仍维持在2.67%左右。不到10个基点的差异,这种情况最后发生在2007年6月。倒置的收益率曲线通常被视为经济衰退的迹象,虽然还没有时间恐慌,但确实是令人担忧的日子

横跨大西洋,情况并非如此。尽管欧洲央行负责人马里奥·德拉吉(Mario Draghi)履行了结束量化宽松政策的承诺,但承认经济面临的风险正在向下行。在12月的会议上,央行下调了增长和通胀预期,虽然仍然对未来的发展充满信心,但央行现在至少在2019年的最后一个季度保持不变。不确定性,不仅来自美国保护主义,但也受到局部动荡,法国陷入衰退,担心意大利信贷紧缩,以及英国在没有明确协议的情况下即将离职。

当然,今年在FX板上占主导地位的发展将在2019年第一季度继续保持领先地位。在前三个月将会发生两个关键事件,可以锁定该货币对的命运:中国和美国以及英国脱欧之间长达90天的休战结束,而且没有一个人能够进入良好的港口。贸易紧张局势尚未对美元产生影响,而英国脱欧将对英国造成更大冲击,但对欧盟也不利。如上所述,随着货币和财政刺激措施不再足以解决问题,金融动荡将会升级。

欧元/美元技术展望

继1月强劲反弹延续至2月第一周后,该货币对升至1.2554,进入螺旋式抛盘,11月触底反弹至1.1215。现在交易价格比上一交易点高出约200个点,该货币对已经成功收盘仅一个月,其中一些相关的收益正在下跌。12月似乎也准备好以积极的方式结束,但随着目前水平的货币对,相关的复苏仍然没有出现。年度跌幅的23.6%回撤位于1.1530,而同一跌幅的38.2%回撤位于1.1725,这意味着该货币对需要上涨300个点并达到自去年8月以来未见的水平。更可持续的复苏。同一反弹的61.8%回撤位于1.2040。

欧元/美元

周线显示,该货币对连续八周一直在盘整,在上述年度低位1.1472之后达到最高水平,1.1450 / 70区域的多周高位在2015年至2017年间成为关键阻力位。长期走势图,像每月和每周一样,显示技术指标保持在负面水平,没有明确的方向性强度反映了过去两个月看不到的方向性力量,并且没有暗示可能卷入共同货币。另一方面,下行似乎受到上述低点的限制,如果下跌,可能导致向下延伸至1.1000。低于最后的1.0600是下一个可能的看跌目标,在奇怪的情况下,美元恢复其王冠。正如几年前发生的那样,它不会是最强大的胜利者,而是“弱势群体”。