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本周展望:预计在九月的非农就业增长无力

美国|数据预览

尽管劳动力市场依然健康,我们预计九月的非农就业增长由于飓风哈维和欧玛暂时的弱点。

建筑支出(星期一):七月营建支出环比意外下滑0.6%与广泛的弱点除了单一家庭住宅建设。在房屋租赁和商业地产建设活动的放缓可能会继续拖累经济。私人非住宅建筑支出疲软可能继续打压住宅投资为我们的三季度GDP追踪估计。然而,我们希望一些建筑活动增加的普遍结构破坏德克萨斯和佛罗里达州的飓风哈维和欧玛,分别。据说,重建此时的步伐可能逐渐蔓延,在未来几个月在Q4。

ISM制造业指数(星期一):九月,我们预计ISM制造业指数有所回落至58,仍处于高位水平,将乐观区域调查报道的一致。无论是费城联储和帝国州制造业调查显示,九月ISM制造业相关部件的强度,针对制造业持续强度。此外,在全球制造业活动的持续增长将为国内人气依然良好。然而,考虑到飓风哈维和Irma的供应中断,这似乎不太可能,58.8八月升高的阅读,这是2011年4月以来的最高,将持续。

汽车销售(星期二):汽车销售明显放缓,在八月16.0mn萨尔,部分反映了飓风哈维在海湾沿岸地区的影响。九月,我们预计销售一些反弹的家庭取代飓风哈维和欧玛受损车辆。2017车辆的销售已经减缓,降低销售的主要汽车制造商的驱动。健康的就业和个人收入的增长将支持零售需求。然而,在弱于预期的销售带来下行风险,今年GDP增长面临汽车产量下降。从飓风的增加在短期内的销售前景的不确定性数据失真,但我们预计小幅反弹至16.3mn萨尔在九月。

ADP就业报告(星期三):反映了我们在上星期五的就业报告预测BLS的私营部门的就业人数,我们预计ADP报告九月私营部门就业人数增加的列

ISM非制造业(星期三):我们预测小幅增长到56.2的九月ISM非制造业指数。区域商业调查显示,到目前为止,在本月持续乐观。然而,也有一些下行风险预测。弱于预期的零售销售月会降低nonmanufacturer情绪有点在九月。此外,从飓风Irma哈维和供应链等业务的中断可能会在这个月的情绪造成一些负面影响。就是说,ISM的非制造业调查半年平均数一直超过56在过去的七个月,近几个月来突出坚实的国内需求。我们预计,非制造业企业维持在近期良好的商业前景。

首次申请失业救济人数(星期四):首次申请失业救济人数增加272k 12K到截至9月23日的一周,在很大程度上反映了增加飓风过后佛罗里达州欧玛。总体而言,虽然从最近的飓风的影响增加了骨料的首次申请失业救济人数,我们认为劳动力市场的基本步伐依然强劲。基于以前的飓风,首次申请失业救济人数能恢复到之前的一个月内平均。

贸易收支(星期四):由美国人口普查局的报告,货物贸易逆差缩小8月,在进口商品的适度的减少和出口小幅增长。有一些风险基于口岸临时关闭的未来版本在飓风哈维打乱了海湾沿岸地区的主要港口。然而,基于预先的估计,我们预计贸易逆差缩小至41.4bn月,从七月43.7bn美元。

工厂订单(星期四):8月预付耐用品报告显示健康的势头在Q3的工业部门。月核心耐用品订单环比增加0.2%,而核心资本货物的出货量(除去飞机的非国防资本货物),目前的设备投资的一个指标,增加了一个坚实的0.7%。我们不指望在8月份工厂订单报告的耐用品成分的重大修改。

就业报告(星期五):我们在非农就业人数一个50K的增长预测,在很大程度上反映了我们免受恶劣天气的影响评估。私人就业人数,我们预计45k增加。一个比平时大得多的量的不确定性围绕九月就业报告,由于飓风哈维和欧玛BLS。Harvey将在8月下旬在大休斯敦地区大量的中断。此外,飓风欧玛带来佛罗里达州大面积停电在劳工统计局每月编制调查调查周(含9月12日的一周)。任何临时关闭的企业由于长时间停电调查期间可能阻止了很多员工在这期间的工作。此外,调查方法对未能及时响应灾害的调查没有员工在调查期间,工作场所。为此,我们认为有很大的下行风险预测。

虽然我们的非农就业预测远低于最近的趋势,我们仍认为劳动力市场的基本步伐依然强劲。支持这一观点,区域劳动力市场指标,包括费城联储和帝国州制造业调查,在九月依然居高不下,支持我们的制造业的就业一个15K的增长预测。首次申请失业救济人数上升的德克萨斯和佛罗里达州,但在受影响国家制服。最后,从董事会的劳动力市场不同的指标,而调节九月,指出有利的就业市场。在九月就业的潜在趋势可能会短暂的阅读。

在农户调查的天气效果会更加温和,但仍有一些不确定性在家庭报告。然而,美国劳工统计局的家庭调查数的受访者远离工作因恶劣天气使用。因此,我们预计失业率将保持在4.4%不变(4.370%)。

最后,由飓风引起的中断造成的下行风险在总时间为小时工作往往是风暴非常敏感。这表明,平均时薪(AHE)可以被增强的趋势在小时阅读工作。

此外,我们预计在九月涉及支付周期长度调整在BLS成立调查添加一些非经济刺激的日历上。总之,我们希望他能增加0.4%(0.354%)月(同比增长2.61%)。

批发库存(星期五):由人口普查局预先估计显示月份批发商的库存环比增加1%强。人口普查局的报告,似乎没有显着的影响从飓风对他们的数据收集。然而,飓风可能会更着重于销售与生产,这导致在八月强大的库存积累。相比之下,在以往的大飓风,供应中断导致库存减少。

消费信贷(星期五):消费信贷增长了185亿美元在七月,二月以来涨幅最多的一个月。随着劳动力市场稳定的就业增长和个人收入的持续增长,我们预计消费者信贷继续在中期稳步扩大。

欧元区|数据预览

欧洲央行纪要和英国PMI数据是本周的重点。

英国制造业PMI(一):在8月在产出和新订单指数飙升了总体制造业指数高达近57–第十六最高月观察了128个读数自2007开始。我们预计从8月的跳跃在九月的调查中,一些回报和预测的一种宽松仍然非常可观的56。

英国服务业PMI及复合材料(三):不像制造业调查,整体服务业指数降至53.2,为去年九月以来最低水平。贫富差距扩大制造业和服务业的增长(制造优于比任何自2011点)可能反映了提高出口受到较低的英镑和加强英国加权全球增长的支持(注意到近期欧元区PMI,上升为例)。我们在服务业指数上涨预测会抵消制造秋季提高综合指数从54到54.5–略高于长期平均水平的54.2。

货币政策的央行账户(周四):我们怀疑欧洲央行九月会议纪要将揭示许多我们不知道的。欧洲央行行长Draghi已经表示对锥形运动决策的大部分将在十月的会议上作出的,所以会有什么可能发生并没有暗示。然而,可能会有一些讨论关于经济欧元走强的影响和对通胀,尽管可能又小,我们不知道。

德国工厂订单(FRI):我们预计德国工厂订单环比增加1.4%八月继七月环比下降0.7%。我们预计,德国制造业活动保持强劲,在未来一段时间尽管近期欧元升值。

日本|数据预览

我们预测健康向上修正预测固定投资,特别是投资建设。

九月日本央行短观调查(星期一):我们预计,目前的商业环境DI大厂商会在18,从六月的调查上升1点。出口依然处于上升轨道,凭借扎实的全球经济状况,以及工业生产预计期一季度温和的对julyseptember季度增长。制造情绪已经很强,但我们认为它可能会略有提高,进一步。相反,我们认为当前的商业环境DI大nonmanufacturers来平与上次调查23。我们认为,夏天的糟糕天气可能导致消费开支。然而,消费者信心指数和经济观察家调查现状(经季节调整)都是在平与四月六月七月至8月,在此基础上,我们认为,消费者信心恶化,与以往的调查结果,因此看到商业信心恶化是不可能不可能。

此外,我们预计未来的情况下二大厂商的现状16, 2分,和一个大型非制造商未来条件底在21,也下跌了2点,基于路透社和快速短观调查。鉴于未来条件分布往往低于目前的条件不当后者高,我们不是积极预测企业景气低迷,但我们也看到未来的情况不改善的理由很少,基于美国的朝鲜危机和政治不稳定。

我们估计,九月短观调查显示fy17固定投资增长预测(不包括软件的投资,包括土地购置费用)4.8%年度在所有行业,所有企业的基础上,从六月调查的2.9% 1.9pp阅读起来。七月2017年9月商业前景调查显示出明显的向上修正的资本支出计划,我们认为日本央行短观调查也揭示资本坚实的热情。

我们认为这是坚实的热情为建设投资的资本支出需求增加的可能性,包括购买土地。六月日本央行短观调查中增加资本支出的预测从运输和邮政活动和住宿,饮食服务行业,反映物流设施建设应对邮购购物和在东京中心写字楼和酒店需求强劲增长。我们认为,九月的调查将揭示持续强劲的贡献从这些部门还设想向上修正资本支出预测房地产行业内。

亚洲|数据预览

我们预计中国官方PMI中度和外汇储备的下降,利率将在澳大利亚和印度举行左。在好几个国家,我们预计CPI通胀率上升。

中国:我们预计,九月官方PMI为增长势头失去蒸汽中。我们的外汇战略家认为,中国的主要外汇储备将下降到九月的usd15.3bn usd3076.2bn。调整后的外汇券的影响,我们估计下降usd10.0bn,从八月usd1.8bn增加。

澳大利亚:我们预计澳大利亚储备银行(RBA)另一个平衡的声明,没有明确的政策指导。论增长,通货膨胀,工资和澳元应该变化不大,在我们看来。澳洲联储可能会注意到,近期大宗商品价格的急剧下降,尤其是铁矿石,但对这声音的另一个最近的劳动力报告后的就业前景甚至更加自信。

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